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    潛在需求利好驅動 燃料油或延續偏強走勢

    http://www.mooncafe.com.cn   更新時間: 2021-06-04 09:45:41   和訊網

      行情回顧

      近期燃料油在原油上漲及東西套利流量縮減的背景下,整體走勢偏強。數據顯示,截止6月2日,fu2109收盤2544,相較5月低點2282反彈超過11%。后期來看,原油在宏觀經濟復蘇及歐美出行旺季等利好推動下或維持偏強走勢,成本端支撐燃料油價格,同時潛在需求向好也進一步利好燃料油價格,后期燃料油價格重心有望繼續上移。

      原油高位運行,燃料油成本端支撐明顯

      宏觀利好疊加基本面邊際改善,原油存上行動能。宏觀面,供應管理學會(ISM)周二公布的數據顯示,美國5月制造業指數從前一個月的60.7升至61.2,制造業加速增長顯示出經濟良好的復蘇態勢;另外美元指數近期面臨雙重壓力,一是美國寬松的貨幣政策,二是歐洲經濟復蘇進程加快使得歐元等非美貨幣走強。整體來看,宏觀經濟向好疊加美元承壓共同利好油價。基本面,隨著美國夏季出行旺季的到來,燃料需求受到明顯提振,原油庫存與汽油庫存環比下降。EIA公布數據顯示,截至5月21日當周,除卻戰略儲備的商業原油庫存減少166.2萬桶,汽油庫存減少174.50萬桶。此外,相關人士表示,伊朗和美國關于核協議的談判仍有分歧,本輪談判不太可能達成最終協議,進一步使得市場對于伊朗石油快速回歸市場的預期落空。綜合來看,原油在供需基本面利好推動下延續強勢,成本端或繼續支撐燃料油價格。

      高硫燃料油供應將逐步增加

      原油增產疊加開工上行,后期燃料油供應或呈現上升趨勢。全球燃料油供應主要來自于中東、俄羅斯、歐洲以及南美,就高硫燃料油而言主要供應區集中在中東和俄羅斯,低硫主要供應區集中在歐洲和南美。目前來看,OPEC+自5月起開始啟動增產,到7月有望向市場投放210萬桶/日的供應增量,同時隨著歐洲地區疫情的緩解以及春季檢修高峰期的結束,煉油生產活動逐步恢復,對比2019年疫情以前的開工率水平,歐洲地區煉廠開工率仍有10%以上的提升空間,根據燃料油的平均收率水平,預計市場將會增加15萬桶/日的供應增量。隨著歐洲地區燃料油產量的上升,ARA到新加坡的套利流量也將逐步增加。綜合來看,分析OPEC+增產的一系列連鎖效應以及疫情緩解帶來的煉廠生產活動恢復,預計后期新加坡燃料油供應或呈現上升趨勢。

      潛在需求向好,燃料油或延續去庫

      經濟活動復蘇,燃料油需求有望逐步釋放。數據顯示,截至6月1日,BDI船運指數收2568點,環比前一日下降28點,顯示當前船運行業有所降溫,但隨著全球經濟的復蘇,貿易和集裝箱板塊前景向好,船燃需求后期仍有增長的動能。同時從二季度開始,沙特將步入夏季燃料油發電需求的高峰,一方面增加了沙特對于市場燃料油的消耗,一方面減少了沙特對于燃料油市場的投放。此外,美國夏季出行旺季的到來將刺激汽油消費,間接增加美國煉廠對于高硫燃料油的進料需求。綜合來看,后期燃料油在船運、發電以及煉油進料方面均有一定增長空間,燃料油的潛在需求仍然向好。

      新加坡燃料油或延續去庫。近期雖然船燃需求有所降溫,但中東及歐洲地區套利流量減少仍使得新加坡燃料油庫存下降。ESG公布數據顯示,截至5月26日當周,新加坡燃料油庫存減少208.5萬桶至2287.5萬桶,燃料油庫存連續三周下降,并且已經降至5年均值以下。后期來看,煉廠生產活動恢復促進燃料油的產量上升,但需求端多維度釋放有望覆蓋供應增量,預計新加坡燃料油或延續去庫狀態。

      總結

      原油在宏觀利好疊加基本面邊際改善的背景下或維持偏強走勢,成本端對高硫燃料油價格形成有效支撐。基本面,雖然OPEC+增產以及全球煉廠生產活動恢復帶來燃料油供應的上升,但燃料油在船運、發電以及煉油進料方面均有一定增長空間,燃料油的潛在需求仍然向好。綜上分析,燃料油在成本端與基本面的利好共振下,預計后期或延續偏強走勢。

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    文章關鍵詞: 燃料油市場
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